Обзор СМИ от 21 июня 2023 года
КАКИЕ ВАШИ ДИВИДЕНДЫ
Диана Галиева, «КоммерсантЪ»
Белый дом и Банк России намерены ввести обязанность публичных акционерных обществ (ПАО) раскрывать данные об их дивидендной политике — законопроект подготовило Минэкономики. Инициатива не обязывает компании к дивидендным выплатам, но повышает их предсказуемость, что должно снизить риски инвесторов и повысить их интерес к фондовому рынку. Власти рассчитывают привлечь на рынок частные деньги: акционерного капитала в РФ не хватает. Компании с 2022 года ограничили публикацию важной для инвесторов отчетности из-за санкционных рисков, и вернуть прозрачность в этот сектор не удается.
Минэкономики предлагает внести поправки в закон «Об акционерных обществах» (208-ФЗ) с целью повысить прозрачность дивидендной политики публичных акционерных обществ (ПАО).
По проекту, с 2025 года ПАО должны будут утверждать и раскрывать свою дивидендную политику и ориентироваться на нее при принятии решений о выплатах.
Сама дивидендная политика должна содержать данные о порядке определения размера дивидендов по акциям каждой категории, периодичности их выплаты и факторах, влияющих на распределение прибыли. Если собрание акционеров отклоняется от такой политики, то решение нужно будет обосновывать.
Проект Минэкономики разработан в развитие «дорожной карты» по формированию доступных финансов для инвестпроектов (утверждена первым вице-премьером Андреем Белоусовым и главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной 13 мая 2021 года). Тогда власти готовились поддержать запланированный инвестбум новыми инструментами. После потери доступа к иностранному капиталу потребность в развитии внутреннего рынка лишь возросла. Пока в Минфине отмечают снижение интереса россиян к инвестированию, а в ЦБ — недостаточность акционерного капитала. В свободном обращении сейчас в среднем около 33% акций компаний (на биржах других стран 50–80%): наращивание этой доли каждой компанией в РФ до 35% могло бы привлечь 3 трлн руб., а до 50% — до 7 трлн руб.
Ежегодные объемы выплат дивидендов российскими компаниями, по подсчетам экспертов, составляют около 4–5 трлн руб. Раскрытие данных о дивидендной политике может обеспечить предсказуемость выплат и повысить интерес граждан к ценным бумагам ПАО.
«Дивидендная политика напрямую влияет на выбор инвестором того или иного публичного общества при приобретении ценных бумаг. Компании, стабильно выплачивающие дивиденды, привлекают внимание большего числа инвесторов, что приводит к росту стоимости акций таких публичных обществ»,— отмечает первый заместитель главы Минэкономики Илья Торосов. Юристы такое мнение поддерживают. Адвокат Forward Legal Людмила Лукьянова считает, что инициатива может повысить стандарты фондового рынка и его привлекательность, так как позволит инвесторам понять доходность от потенциальных вложений и стимулирует их инвестировать в акции. Управляющий партнер «ПБ Лигал» Александр Панин отмечает, что инвесторы вкладываются в акции в расчете на «добрую волю эмитента» — обязанности по выплате дивидендов законом не предусмотрено, а влиять на принятие решений о ней миноритарные акционеры не могут. «Законопроект в этом плане выдерживает баланс: он не вторгается в сферу усмотрения органов компании, не устанавливает жесткой обязанности выплачивать дивиденды, но требует от компании заранее установить рамки собственного усмотрения»,— добавляет он. Основатель консалтинговой компании «Качество решений» Михаил Федоров добавляет, что на положение самих обществ законопроект влияния, скорее всего, не окажет, за исключением некоторого снижения гибкости, но общества смогут подстроиться, так как закон вступит в силу только в 2025 году.
Раскрытие дивидендной политики является одним из многих условий повышения предсказуемости инвестирования. Основным же барьером остается закрытие отчетности компаний из-за рисков санкций. В ЦБ неоднократно призывали вернуться к ее раскрытию, но пока сбалансировать интересы инвесторов и потребности эмитентов в защите от санкций, очевидно, не удалось.
ОБОРУДОВАНИЕ ДЛЯ ЛПК В 2023 ГОДУ: НА СМЕНУ ЕВРОПЕЙЦАМ ПРИШЛИ КИТАЙЦЫ
В прошлом году министр экономики и регионального развития Красноярского края Анна Гарнец сравнила импортозамещение с «вакциной для экономики», отметив, что создание этой самой «вакцины» является первостепенной задачей для нашей страны.
Действительно, сегодня о том, чтобы заменить иностранную продукцию едва ли не во всех сферах промышленности, не говорит разве что ленивый. Однако спустя почти два года санкций и ограничений менее острой ситуация не стала. Более того, она приобрела куда более заметные масштабы.
Особенно ощутимо «запустение» на рынке промышленного оборудования и техники. Для ЛПК уход зарубежных партнёров-производителей станков и машин стал болезненным ударом. Далеко не все производства смогли без потерь заменить поставщиков. Разумеется, на помощь российским промышленникам пришли китайцы, чья техника сегодня пользуется большим спросом за неимением альтернатив, однако даже силы производителей из Поднебесной не безграничны.
Своим мнением о ситуации на российском рынке оборудования и техники для лесной отрасли с редакцией «Лесного комплекса» поделился Игорь Никонов, директор деревообрабатывающего комбината «ДОК ТЕХНОНИКОЛЬ-Нижний Тагил».
— Машиностроение в секторе станкостроения для деревообработки — недоинвестированная отрасль в России, которая последние несколько десятилетий практически не развивалась. Крупные российские лесоперерабатывающие и деревообрабатывающие компании сегодня работают на иностранной лесозаготовительной, лесовозной технике и оборудовании, закупленном пять-пятнадцать лет назад, и в настоящее время находятся в поиске альтернативных решений по обслуживанию, замене и обновлению средств производства. Аналогичная ситуация сложилась и в области обеспечения режущим и пильным инструментом.
Если говорить открыто, то те предприятия, которые находятся в лидерах отрасли, все без исключения эксплуатируют оборудование, превышающее по производительности оборудование российских брендов в пять, а то и больше раз.
Очевидно, что политическая и экономическая ситуация заставляют российских производителей отрасли искать решения по приобретению оборудования, техники на восточных рынках — в Тайвани и Китае. Китайский рынок уже сегодня предлагает погрузо-разгрузочную технику, шоссейные лесовозы для отрасли вполне неплохого качества и по конкурентной цене с европейскими производителями, однако по станкостроению китайским производителям деревообрабатывающего оборудования ещё предстоит развиться до европейского рынка.
Можно ожидать, что в ближайшие пять лет китайские станкостроители смогут добиться средневропейских значений по производительности деревообрабатывающих станков. Скорее всего, эти предложения будут выгодно отличаться по стоимости: китайские станки вполне могут оказаться в два-три, а иногда и в пять раз дешевле европейских.
Однако открытым остаётся вопрос долговечности и ресурса эксплуатации. Пока в России нет большого, повсеместного опыта работы с этими станками, делать какие-то конкретные выводы по сроку службы рано. Мы знаем, что немецкие станки служат десятилетия и даже через тридцать лет сохраняют точность фрезерования заготовки, не превышая отклонение на готовом изделии в размере до 0,1 мм. Как будет работать китайский станок, покажет время. Для производителей оборудования из КНР характерно стремление к экономии в используемых материалах, металле, что может сократить срок службы до 70% по сравнению с европейскими. Но это с лихвой компенсируется низкой ценой.
Что касается российского рынка оборудования, то наиболее перспективной оказывается сфера лесопиления. Полагаю, что в этой области отечественный производитель линий и станков лесопиления в ближайшие пять лет сможет приблизиться к среднеевропейскому уровню производителей по параметрам оборудования.
Ну и главное, в настоящее время государство активно поддерживает строительство ИЖС — вводит ипотечные программы и субсидии для строительства частных домов. Поддержка государством спроса в сегменте ИЖС становится мощным драйвером и для развития ЛПК, поскольку дерево остаётся одним из основных материалов для строительства.
