Обзор СМИ от 3 апреля 2024 года
SEGEZHA GROUP ПОЛУЧИЛА 16 МЛРД РУБЛЕЙ УБЫТКА ЗА ГОД
Дарья Савенкова, «Ведомости»
Один из крупнейших в России лесопромышленных холдингов Segezha закончил 2023 г. с чистым убытком почти в 16 млрд руб., сообщается в отчетности компании по МСФО. Годом ранее группа заработала 6 млрд руб. прибыли.
Выручка холдинга за прошлый год сократилась на 9% до 88,5 млрд руб., OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации) – на 60% до 9,3 млрд руб., маржинальность по OIBDA – на 14 п. п. до 10%. В ходе конференц-колла 22 марта президент Segezha Group Михаил Шамолин заявил, что OIBDA по итогам этого года будет существенно выше, чем в 2023 г. Долг группы за год вырос на 8% и достиг 133,2 млрд руб., соотношение долг/OIBDA составило 14,4. Свободный денежный поток компании остался отрицательным, составив 17,7 млрд руб.
По данным Мосбиржи, котировки акций компании 22 марта слабо отреагировали на отчетность, снизившись на 2,2% к цене закрытия предыдущего дня. На 18:35 мск бумаги торговались по 3,8 руб. за штуку.
Компания демонстрирует снижение финпоказателей на фоне фактической потери в 2022 г. европейского рынка, который являлся основным для Segezha, как и многих российских предприятий ЛПК. После начала СВО на Украине Евросоюз (ЕС) с 10 июля 2022 г. ввел эмбарго на импорт древесины, фанеры, плит и пеллет из России. В октябре под запрет попали поставки российской целлюлозы и отдельных видов бумаги и картона. На фоне санкций Segezha Group избавилась от своих европейские активов – были проданы семь заводов по выпуску бумажной упаковки в Европе и Турции общей мощностью 704 млн мешков в год. По словам Шамолина, активы были проданы за символическую сумму в $1, но с долгом в 100 млн евро, держателем которого был Сегежский ЦБК. Кто выступил покупателем, не официально не сообщалось.
Segezha Group в IV квартале 2023 г. продемонстрировала положительную динамику по выручке (+4% к III кварталу), которая составила 24,8 млрд руб. При этом показатель OIBDA в октябре – декабре продолжил сокращаться, как и маржинальность, а чистый убыток вырос на 71% к III кварталу и составил 5,5 млрд руб. Финансовый директор компании Владимир Травков пояснил в ходе конференц-колла, что выручку компании поддержали рост цен и увеличение объема продаж в сегментах «Бумага и упаковка» и «Домостроение». Из-за падения импорта бумажных мешков в Россию на 74% год к году и стабильного спроса на внутреннем рынке их локальное производство увеличилось, но рынок все еще дефицитный, указывает компания в релизе. Компания увеличила экспорт упаковки (бумажных мешков) в Турцию, Африку, страны Ближнего Востока и Северной Африки, Азии и СНГ. При этом доля КНР снижалась (цифры не приводятся).
В компании отмечают, что в сегменте домокомплектов в IV квартале 2023 г. на внутреннем рынке России сохранился активный спрос. Производители продолжали повышать цены, а основными драйверами роста рынка стали увеличение себестоимости готовой продукции, льготное кредитование и отложенный спрос на индивидуальное жилищное строительство (ИЖС), поясняется в сообщении компании.
Цены на продукцию компании в IV квартале показали разнонаправленную динамику. Стоимость мешочной бумаги снизилась на 10% квартал к кварталу до 508 евро/т, березовая фанера подешевела на 19% до 384 евро/куб. м. При этом цена пиломатериалов увеличилась на 14%, составив 153 евро/куб. м, а клееных деревянных конструкций – на 9% до 275 евро/куб. м. Шамолин в ходе конференц-колла уточнил, что с начала 2024 г. цены на всю продукцию компании растут, в частности, фанера прибавила в цене с начала года 5-10%. По словам топ-менеджера, рынок существенно улучшился.
Ключевым фактором снижения финансовых результатов Segezha является потеря европейского рынка и переориентация на менее маржинальный китайский, констатирует директор практики ЛПК Strategy Partners Валентин Гаврилов. Охлаждение в строительном секторе Китая привело к ослаблению спроса на лесную продукцию и снижению цен на нее, пояснил он.
Благодаря сокращению экспорта в натуральном выражении цены на пиломатериалы в IV квартале 2023 г. выросли по отдельным позициям на 20-25%, но этого недостаточно для обеспечения рентабельности поставок, считает Гаврилов. В целом за прошлый год стоимость пиломатериалов снизилась на 26%, бумаги – на 31%, березовой фанеры – на 34%, уточняет аналитик инвестбанка «Синара» Александр Гайда. Кроме того, негативно отразились на показателях Segezha рост себестоимости заготовки леса, логистические трудности и увеличение расходов на обслуживание долга, указывает Гаврилов.
Эксперт прогнозирует снижение влияния негативных факторов на компанию во второй половине 2024 г., что приведет к росту OIBDA с 9,3 млрд руб. до 12-15 млрд руб. по итогам года. Вероятность такого сценария – 60%, добавляет он. По прогнозам Гаврилова, компания может вернуться к чистой прибыли при росте цен на продукцию примерно на 20-25% в рублевом эквиваленте. По его словам, это может произойти за счет роста цен в долларах или юанях либо за счет ослабления рубля. «В финансовой части улучшение [финансового состояния Segezha Group] может быть достигнуто благодаря существенной докапитализации компании со снижением объема процентных платежей», – добавляет он.
Гайда ожидает по итогам этого года роста выручки компании до 110 млрд руб. за счет роста производства и умеренного повышения цен, а чистый убыток сократится до 12,4 млрд руб. «При условии решения проблем с высокой долговой нагрузкой и по мере восстановления цен компания сможет выйти на чистую прибыль, но не раньше 2026 г.» – считает аналитик.
ЛЕС ПОШЕЛ НА ТАБУРЕТКИ
Ольга Мордюшенко, Владимир Комаров, «КоммерсантЪ»
Лесопромышленные компании на фоне проблем с экспортом пиломатериалов наращивают вложения в глубокую переработку, в первую очередь в целлюлозно-бумажные производства и выпуск мебели. По итогам 2023 года инвестиции в эти сегменты увеличились на 30%. Однако если производство мебели подогревает активный внутренний спрос, то строящиеся ЦБК в основном были одобрены еще до санкций и нацелены на экспорт, рентабельность которого серьезно снизилась.
Инвестиции предприятий лесного комплекса по итогам 2023 года упали на 4,8%, до 188,8 млрд руб., несколько сократившись относительно рекордных показателей 2022 года, сообщили “Ъ” в Рослесинфорге. Тем не менее инвестиции остались примерно на уровне 2021 года, когда крупные лесопромышленники начали масштабные инвестпроекты на фоне сверхприбылей из-за дисбаланса спроса и поставок, вызванных ковидом. Большая часть вложений (63,2%) в 2023 году была направлена на приобретение специализированного оборудования, еще 27,9% компании инвестировали в объекты инфраструктуры, а 7,9% пошло на обновление парка транспортных средств. Один из собеседников “Ъ” отмечает, что инвестиции в углубление переработки сдерживает недоступность высокотехнологичного оборудования на фоне санкций.
Интерес компаний смещается от традиционных стройматериалов в сторону сложных продуктов, отмечают в Рослесинфорге.
Так, инвестиции в производство целлюлозно-бумажной продукции в прошлом году достигли исторического максимума — 125,4 млрд руб. (рост на 29,4%), мебели — увеличились на 30%, до 9,4 млрд руб.
Среди регионов лидером по инвестициям стала Иркутская область (60,6 млрд руб.), в основном благодаря проекту «Илима» по созданию ЦБК мощностью 600 тыс. тонн в год. На втором месте по размеру инвестиций Калужская область (16,3 млрд руб.), где было запущено несколько линий по производству декоративной и импрегнированной бумаги «Ультра Декор Рус», достраивается вторая очередь завода по производству санитарно-гигиенической продукции ООО «Архбум Тиссью Групп» (дочернее предприятие АО «Архангельский ЦБК»). Замыкает тройку Московская область с вложениями в размере 14,1 млрд руб., большая часть которых пошла на реконструкцию производств по выпуску бумажной упаковки.
Михаил Шамолин, гендиректор Segezha, 22 марта: «Чтобы этот лес превращать в деньги, необходимы производственные мощности, тем более что у нас загрузка мощностей сейчас около 100%».
Гендиректор Первой мебельной фабрики Александр Шестаков подтверждает активный рост в этом секторе. Он напоминает, что объем производства мебели в денежном выражении в 2023 году вырос на 25%, до 445 млрд руб., а в натуральном выражении — на 34%, до 67,5 млн штук. Александр Шестаков отмечает, что цены на мебель на протяжении всего 2023 года росли медленнее, чем на другие товары, что обеспечило увеличение спроса в этой категории и заказ на материалы и комплектующие, в первую очередь древесные плиты. «То есть мебель выступает в не свойственной ей раньше роли локомотива, хотя ранее в нашей отрасли считалось, что мы скорее вагон, а локомотивом выступает стройка»,— говорит глава ассоциации. В этом году господин Шестаков прогнозирует рост мебельного сектора на 20,5% в стоимостном выражении и на 14% в натуральном.
Президент Ассоциации организаций и предприятий целлюлозно-бумажной промышленности Александр Спиридонов отмечает, что рост производства в целлюлозно-бумажной промышленности во многом зависит от экспорта, который сейчас ограничен вывозной пошлиной. В среднесрочной перспективе это может привести к снижению выпуска, говорит он. Господин Спиридонов указывает, что наиболее сложная ситуация складывается в сегменте газетной бумаги. «Все сегодня понимают, что спрос на нее падает на 8–12% в год. Лишь малая часть произведенной в России бумаги идет на внутренний рынок, основное производство нацелено на экспорт»,— напоминает он. В конце прошлого года Минпромторг выступал за отмену пошлины на экспорт бумаги, но до реализации дело не дошло.
